維持率制度，就是券商每天看你的擔保品價值，和你對券商的債務相比還剩多少緩衝。台股信用交易裡， 整戶擔保維持率的風險底線是 130%。低於這條線，券商會先通知補繳；如果沒有在期限內補足，才會進到處分擔保品的階段 。 本文就將教您維持率計算公式、信用交易維持率、以及注意事項與常見問題，幫助您一次看懂這些名詞與計算方式。
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維持率是什麼？
在台灣的信用交易裡，投資人向證券商借錢買股票，叫做「融資」；向證券商借股票先賣掉，叫做「融券」。這兩種交易都要先提供擔保品，因為券商要控制授信風險。
所謂維持率，就是擔保品價值相對於債務的比率。擔保品價值夠高，維持率就高；股價下跌讓融資擔保品縮水，或股價上漲讓融券要買回的股票變貴，維持率就會往下掉。
只要低於 130% 維持率，那券商就會發追繳通知，若在期限內沒有補繳，券商就會依法處分擔保品，也就是俗稱的「斷頭」。
維持率計算公式
那要如何計算維持率呢？多數散戶先看的會是單筆計算。也就是帳戶裡只有一筆融資，且先不考慮手續費、證交稅與其他抵繳品；那計算公式就如下。
- 融資維持率公式 =（股票現在市值 ÷ 借款金額）× 100%
但一般而言，證券商依法要逐日計算每一個信用帳戶的整戶維持率，以及各筆融資、融券部位的擔保維持率；其中上市櫃有價證券的市值，原則上用當日收盤價計算，不是用你的買進成本算。
也就是實務上直接用整戶擔保維持率來計算即可：
- 整戶擔保維持率 =（融資擔保品證券市值＋融券擔保品及保證金＋抵繳有價證券或其他商品市值）÷（融資金額＋融券標的證券市值）× 100％
信用交易維持率怎麼算？
券商每天會算整戶擔保維持率；如果整戶低於 130%，就要進一步檢視信用帳戶裡各筆融資、融券部位的擔保維持率，並針對不足的部位發出追繳通知。也就是說，你不能只看單一股票，也不能只看買進成本，要看整戶有沒有低於 130%，再看是哪一筆拖累整體風險。
下面的三個範例，我們先用最常見、最好懂的情境試算，而且先不考慮買賣手續費、證券交易稅、融券手續費與融券費，讓你把維持率邏輯看清楚。
融資
要買進 1 張股價 100 元的股票，總市值 100,000 元。
若上市股票最高融資比率為 60％，投資人自備款 40,000 元，融資金額 60,000 元。
初始融資維持率為 100,000 ÷ 60,000 × 100％ ＝ 166.67％。
如果股價跌到 78 元，股票市值變成 78,000 元，維持率就是 78,000 ÷ 60,000 × 100％ ＝ 130％。
以 60％ 融資成數買進時，股價約下跌 22％，就會接近 130％ 的追繳線。
這也是為什麼很多人以為「股價只跌一點」，實際上信用交易帳戶卻很快進入危險區。股價跌幅不算深，但因為你有槓桿，維持率下降速度會比現股更快。
融券
融券跟融資剛好相反。
投資人融券賣出 1 張股價 100 元的股票，融券賣出價款 100,000 元，另依一般融券保證金成數 90％ 提供 90,000 元保證金。
若股價維持 100 元，融券維持率可用（融券賣出價款 100,000 元＋保證金 90,000 元）÷ 融券標的市值 100,000 元 × 100％ ＝ 190％。
以 90% 融券保證金計算，股價約上漲 45% ，已接近追繳線。
質押
投資人持有 1 張股價 100 元的股票，擔保品市值為 100,000 元，並拿這張股票質押借款。若該股票屬於可融資融券標的，券商可能以前一營業日收盤價的 60％ 計算融通額度，也就是可借 60,000 元；若不是可融資融券標的，融通成數可能較低，例如按 40％ 計算。
若用 60％ 成數借款，初始質押維持率就是 100,000 ÷ 60,000 × 100％ ＝ 166.67％。
如果股價跌到 78 元，擔保品市值變成 78,000 元，質押維持率就是 78,000 ÷ 60,000 × 100％ ＝ 130％，已經碰到追繳線。
這個數字和前面的融資範例幾乎一樣，因為本質上都是「擔保品價值 ÷ 借款金額」的問題。差別是融資是借錢買股票；質押是拿你原本持有的股票去借錢。
維持率計算的注意事項
在計算維持率時，要同時確認整戶部位、計算基準、股價波動與追繳規則，才不會誤判自己離 130％ 的風險底線還有多遠。
- 不要只看某一檔融資股票，忘記券商真正先看的是整戶擔保維持率。你的帳戶裡如果同時有融資、融券、抵繳有價證券或其他商品，整戶維持率才是先被觸發追繳的地方。
- 上市櫃有價證券的市值原則上用交易所或櫃買中心公布的收盤價計算；除權息交易日前 6 個營業日，還有特別的扣權息計算規則。
- 個股的融資比率與融券保證金成數，可能因股價波動過度、成交量異常或股權過度集中等因素被調整。再加上融券部位還要留意停券、股東常會、除權息、現金增資等強制回補時點，切勿把超過 130% 部位當成絕對安全。
- 信用交易本身就是槓桿交易，補繳只是在某個時間點把擔保水位補回去，不代表市場風險已經消失。投資人不只要看價格方向，也要管理利息、手續費、停損與資金配置。
追繳
當信用帳戶的整戶擔保維持率低於 130％ 時，券商不會立刻把股票賣掉，而是會先發出追繳通知。追繳的意思，是券商認為投資人的擔保品價值已經低於最低要求，因此要求投資人在期限內補足融資自備款或融券保證金差額。
強制處分
如果投資人收到追繳通知後，沒有在通知送達日起 2 個營業日內補繳，或只補繳一部分，券商會看當天的整戶擔保維持率是否仍低於 130％。若仍不足，券商可自次一營業日起處分擔保品。
若到期當天整戶擔保維持率已回升到 130％ 以上，券商可以暫不處分；但之後若任一營業日又低於 130％，且投資人沒有在當天下午自動補繳，券商仍可自次一營業日起處分擔保品。
融資部位通常是強制賣出股票，融券部位則可能強制買進股票回補。若投資人補足追繳差額，或整戶擔保維持率回升到 166％ 以上，才會取消追繳紀錄。
維持率計算的常見問題 Q&A
Q1：維持率不足要補多少？
維持率不足時，要依券商通知的補繳差額補足。若投資人陸續補繳的金額合計達到通知差額，或整戶擔保維持率回升到 166% 以上，才會取消追繳紀錄。若只是因股價反彈，讓整戶維持率暫時回到 130% 以上，券商可以先不處分，但追繳紀錄不會立刻取消，此時若維持率再次低於 130%，當日下午還未補足則隔天會直接處分。
Q2：維持率低於 130% 會怎樣？
先進入追繳，不是立刻斷頭。低於 130％ 會收到追繳通知，若在期限內補足差額，就不一定會被處分；若未補繳或只補部分，才可能被券商依規定處分擔保品。券商會通知你在 2 個營業日內補差額；若屆期仍不足，才會自次一營業日起處分擔保品。
Q3：維持率怎麼提高？
有幾種方向：補入現金、補入合格抵繳有價證券、降低融資部位、回補融券部位，或直接賣出部分持股降低債務。要注意的是抵繳品不是所有資產都能用，且抵繳價值可能有折扣。
Q4：融資和融券的維持率差在哪？
方向完全相反。融資怕的是股價跌，因為擔保股票市值變小，維持率下降；融券怕的是股價漲，因為未來買回股票的成本變大，維持率下降。前者常見風險是被強制賣出，後者常見風險是被迫買回，還要額外留意股東常會、除權息、現增等融券強制回補時點。
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